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title: "紡織股、重電股成長預估｜產業隊長 張捷 2024.10.15"
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published_at: 2024-10-15
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author: "張捷"
category: "張捷產業研究教室"
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# 紡織股、重電股成長預估｜產業隊長 張捷 2024.10.15

> 聚陽、儒鴻、士電、亞力、華城、中興電、昇達科、鴻海、廣達

By **張捷** - 產業隊長 | 2024-10-15

✅台新焦點族群：#伺服器產業1.2024年北美四大CSP (雲端服務供應商)資本支出預估年增超過四成，以滿足快速成長的雲端及AI需求。輝達GB200 NVL整機櫃可提供高算力與較佳的能耗控管，四大CSP業者對GB200 NVL整機櫃的採購意願高，預期GB200 NVL將於4Q24小幅出貨，2025年放量。2.台新投顧預估2025年GB200整機櫃出貨量為6.5萬台。鴻海（2317）取得微軟NVL 72整機櫃系統組裝訂單，廣達（2382）為NVL 36組裝主要供應商。台新投顧預估2024年通用伺服器出貨量年增3.6%，AI GPU伺服器出貨量年增164%。3.聚陽（1477）：美系客戶布局及充實外包產能，4Q24營收挑戰百億元。2025年隨補庫存行情正式起跑，營收與獲利將同步成長；投顧估聚陽2024年、2025年EPS為18.32元、20.23元。.✅華南對 #聚陽（1477）、#儒鴻（1476）的看法聚陽表示，中國市場目前已看不到同業進一步殺價競爭，且狀況開始回穩，顯示整體市場持續復甦，加上明年全球的不確定性因素增加，以及東南亞人力成本持續上升，因此公司開始計畫將這部分的成本合理轉嫁給客人，將涵蓋流行盤和運動盤，不同產品、客戶漲福也不相同，目前仍無法評估漲幅。美國需求持續復甦，訂單愈來愈多，但由於船期變化大，仍是月營收高低主要的變數。整體下半年接單規模達200億元，第4季較第3季下滑是常態，但下滑幅度會比往年小，全年營收高點預估仍是落在第3季。儒鴻表示今年訂單恢復，帶動自有產能利用率已經到90%～100%，後續外發到協力廠的比例也將逐步提升；管理層強調外發比率提高不見得會拉低毛利率表現，複雜的東西留在本廠，成熟訂單外發，搭配規模及生產效率提升下，將有助於讓毛利率維持一定水準。預估聚陽2024年EPS 17.9元，儒鴻2024年EPS 24.61元。..✅國泰對 #重電股新聞 評析1.受到台電土建工程因缺工而進度落後的拖累，整體重電股9月營收月增率不如預期，其中，中興電（1513）9月營收月減4.1%表現最差，士電（1503）、亞力（1514）則因季底集中出貨，9月營收月增15%～16%表現最佳（經濟日報）。2.重電族群短線業績普遍仍部分受台電影響：重電股近2年營運成長動能無虞，但短線受到美國總統選舉的關係，美國客戶擔心之前基建法案、降低通膨法案的補貼可能不會再追加，因此下單有暫停觀望的現象，短線較不利重電類股的股價表現。3.受到台電土建工程因缺工而進度落後的拖累，開關設備大廠中興電9月合併營收21.05億元，月減4.1%表現最差，主要是設備出貨被遞延的情況較為嚴重，但仍年成長23.15％，士電、亞力則因季底集中出貨，9月營收月增15%～16%表現最佳，華城9月營收17.66億元，月增11.25%、年增22.51%。4.長期內需需求明確：展望未來，受惠台電強韌電網計畫、全球能源轉型政策、外銷市場、AI資料中心持續建置對電力設備需求維持成長，目前重電類股的訂單金額均位於歷史高檔區，能見度至少1～2年，加上產能持續擴充，營運成長動能無虞。.✅富邦對 #昇達科（3491）評析1.SpaceX於美國時間13日上午成功進行第五次Starship試射，達到成功回收火箭推進器之目的。2.針對此點，富邦認為不僅Starship火箭離正式發射時間更近，對SpaceX以及經營團隊之策略方向而言，更有助於進一步降低未來這類大型火箭的發射成本，有利於後續建立太空站甚至發射更遠之目的。3.綜上，富邦認為隨著SpaceX及其他火箭營運商近期均在大型火箭試射上有大幅進展，將有助於後續營運商大規模發射衛星以及建立對應之太空鏈體系，對於相關射頻零組件將帶來相當正面之產業成長趨動力。相關個股部分，維持昇達科買進之評等。 ⚠️本文僅為資訊與次級資料分享傳遞！對於個人交易決策，務必獨立思考、審慎評估，並自負投資風險。 本文轉載自 我是產業隊長 張捷 10月15日文章.張捷產業研究教室：每日彙整口袋名單 的法人觀點及目標價點此查看 👉10月完整法人報告之張捷產業研究教室